Apollo wyprzedza Castlelake. easyJet zmienia preferowanego inwestora

Pierwsza oferta Castlelake wyceniała easyJeta na około 5,5 mld funtów. Fundusz zaproponował 690 pensów za akcję, a zarząd przewoźnika poinformował, że zamierza rekomendować ją akcjonariuszom po uzgodnieniu warunków potencjalnej transakcji. Sytuacja uległa jednak zmianie po przedstawieniu przez Apollo Global Management oferty opiewającej na 715 pensów za akcję. Oznacza to wycenę easyJeta na około 5,7 mld funtów.

Różnica wynosząca 25 pensów na akcję okazała się wystarczająca, aby zarząd brytyjskiej linii zmienił swoje stanowisko. W opublikowanym komunikacie easyJet poinformował, że po analizie nowej propozycji uznał ją za korzystniejszą zarówno pod względem finansowym, jak i prawdopodobieństwa pomyślnego zakończenia całej transakcji. W konsekwencji wcześniejsza rekomendacja dla oferty Castlelake została wycofana.

Apollo stawia na rozwój przewoźnika

Fundusz Apollo podkreśla, że jego celem nie jest krótkoterminowa inwestycja finansowa, lecz dalszy rozwój jednego z największych europejskich przewoźników niskokosztowych. Fundusz deklaruje utrzymanie obowiązującej umowy licencyjnej z easyGroup, należącą do założyciela brytyjskich linii lotniczych – Steliosa Haji-Ioannou. Gwarantuje to zachowanie marki easyJet, która pozostaje jedną z najbardziej rozpoznawalnych na europejskim rynku lotniczym.

Inwestor zapowiada również utrzymanie obecnej strategii operacyjnej przewoźnika, dalsze inwestycje w rozwój siatki połączeń, modernizację floty oraz zwiększanie efektywności działalności. W komunikacie wskazano także, że Apollo dysponuje już odpowiednio przygotowanym finansowaniem całej operacji, co ma zwiększyć wiarygodność oferty oraz ograniczyć ryzyko jej niepowodzenia.

Choć Apollo przejął inicjatywę, walka o easyJeta nie została jeszcze zakończona. Zgodnie z brytyjskim Kodeksem Przejęć, fundusz ma określony termin (do 7 sierpnia) na przedstawienie wiążącej oferty przejęcia. Do tego czasu Castlelake może jeszcze zdecydować się na podwyższenie swojej propozycji. Dalsza licytacja oznaczałaby znaczący wzrost kosztów całej operacji.

O ile fundusze private equity są skłonne płacić premię za atrakcyjne aktywa, o tyle każda kolejna podwyżka ceny obniża potencjalną stopę zwrotu z inwestycji. Nie można więc wykluczyć scenariusza, w którym Castlelake zdecyduje się wycofać z procesu.

Jeden z największych przewoźników w Europie

Po kilku trudnych latach związanych z pandemią COVID-19 spółka powróciła na ścieżkę wzrostu. Odbudowa popytu na podróże, poprawa wyników finansowych oraz stabilna pozycja na największych europejskich lotniskach sprawiły, że easyJet ponownie stał się atrakcyjnym celem dla inwestorów finansowych.

easyJet pozostaje drugim co do wielkości przewoźnikiem niskokosztowym na Starym Kontynencie pod względem liczby przewożonych pasażerów. Linie obsługują setki tras łączących Wielką Brytanię z kontynentalną Europą, a także rozwijają działalność we Francji, Włoszech, Portugalii, Niemczech i Szwajcarii.

Przewoźnik dysponuje flotą liczącą ponad 350 samolotów z rodziny airbusa A320, jednocześnie realizując jeden z największych w Europie programów odnowy floty. W kolejnych latach easyJet ma odebrać dziesiątki nowych airbusów A320neo i A321neo, które pozwolą ograniczyć zużycie paliwa oraz koszty eksploatacji.

Decydujące tygodnie

Niezależnie od tego, który fundusz ostatecznie przejmie easyJeta, kluczowym elementem pozostaną kwestie regulacyjne. Brytyjski przewoźnik posiada certyfikaty operacyjne zarówno w Wielkiej Brytanii, jak i w Unii Europejskiej poprzez easyJet Europe z siedzibą w Austrii.

Przepisy wymagają, aby europejscy przewoźnicy pozostawali pod skuteczną kontrolą podmiotów spełniających wymogi dotyczące własności i zarządzania. Dlatego struktura całej transakcji musi zostać przygotowana w sposób gwarantujący zachowanie wszystkich niezbędnych uprawnień do wykonywania przewozów na rynku europejskim. Apollo zapewnia, że uwzględniło te wymagania już na etapie przygotowywania swojej oferty.

Najbliższe tygodnie będą kluczowe dla przyszłości przewoźnika. Jeśli Castlelake nie zdecyduje się na przedstawienie wyższej oferty, Apollo będzie miało otwartą drogę do finalizacji jednej z największych transakcji w europejskim lotnictwie ostatnich lat.

Niezależnie od ostatecznego wyniku procesu przejęcia, zmiana preferowanego inwestora pokazuje, że rynek wciąż wysoko wycenia aktywa największych europejskich przewoźników. Dla easyJeta oznacza to szansę na pozyskanie silnego zaplecza kapitałowego, które może wesprzeć dalszą ekspansję, inwestycje we flotę oraz umocnienie pozycji konkurencyjnej wobec Ryanaira i Wizz Aira.